民航：暑运下半场热度依旧 机票量增价降

根据2023年7月绝味食品回复上交所年报问询函得知，民航2020年至2022年，民航和府捞面的母公司江苏和府餐饮管理有限公司分别实现营收11.07亿元、17.32亿元和14.56亿元。

另外，暑运目前我国央行已将主体信用评级不低于AA级的绿色债券纳入货币政策工具的合格抵质押品范围，暑运有助于提升金融机构对绿色债券的投资和持有需求。据央行2023Q4货政报告披露，下半截至2023年末，下半开发银行、农业发展银行、工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行等七家银行各类养老产业贷款余额合计约1000亿元，同比增长26.4%，大幅高于金融机构总体贷款增速。

科技金融政策主要涉及支持科技贷款、场热拓宽直接融资渠道、推广跨境融资和建设科创金融改革试验区等几个方面，注重直接融资和间接融资同时发力。此外，度依PPP也有助于强化财政资金对社会资本的带动，鼓励社会资本积极参与到养老项目建设中。其中，旧机降国家科技成果转化引导基金在撬动社会资本投资科创领域方面发挥了重要作用。

我们认为对于发展初期的民营小微企业，票量仍需主要依赖天使投资、风险投资（VC）、私募股权投资（PE）等直接融资方式。2023年我国移动支付普及率86%，民航居全球第一。

2)信贷方面，暑运一方面通过定向降准、MPA考核或结构性工具，继续引导银行增加对普惠小微的定向支持。

随着我国老龄化深化，下半居民对养老金融产品的需求大幅增加，我们认为金融机构产品创新有较大的市场空间。其中，场热2023年共增加支农支小再贷款额度2500亿元，场热延续实施普惠小微贷款支持工具，2024年1月24日提出将普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过1000万元放宽到不超过2000万元，下调支农支小再贷款、再贴现各期限档次利率0.25个百分点。

数字人民币的使用有助于降低跨境支付成本，度依据2023年11月人民银行数字货币研究所所长穆长春披露，度依我国深度参与的多边央行数字货币桥项目，其涉及的跨境支付模式在无损合规的情况下大幅提升交易效率，还能有效降低跨境支付成本，交易成本可以降低至少50%。信托提供财产管理、旧机降继承办理、遗嘱执行、遗产处理等全方位服务，推出痴呆症信托、代理支付信托等创新型产品。

2024年1月12日金融监管总局发布《关于加强科技型企业全生命周期金融服务的通知》，票量提出鼓励银行机构结合成长期科技型企业扩大生产需要、票量加大项目贷款投放，规范发展供应链金融，帮助科技型企业优化融资结构，支持银行机构加大科技型企业研发贷款支持等政策思路。6）完善科技型企业信息披露，民航缓解银企之间、企业和市场之间的信息不对称。